“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能(néng)会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(mià花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了n)来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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