调油逻(luó)辑提振成本价格，从而能够推升(shēng)芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二季度芳烃市(shì)场的热(rè)度之高也正是(shì)由这个逻辑主(zhǔ)导。然而，今年与去年的步调明显不一。期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)观察到，同为(wèi)芳烃(tīng)品种，4月(yuè)18日以来(lái)，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货盘面已连(lián)续出(chū)现了9连跌，从走势(shì)上来看，两品(pǐn)种的表现远(yuǎn)超(chāo)市场预期。

　　截至4月28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元(yuán)/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收(shōu)于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘(pán)价下(xià)跌(diē)438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要原因在(zài)于(yú)两方(fāng)面，一方面由于(yú)近期原油大跌，另一方面(miàn)近期(qī)成品油裂差下跌。”一德(dé)期货分析(xī)师(shī)郑邮(yóu)飞表示，由于(yú)欧美的滞涨格局，以及美国的加息预期，需(xū)求(qiú)羸(léi)弱，市场对于(yú)衰退(tuì)的预期再起。而原油(yóu)供(gōng)应端的OPEC+减产还没有落地(dì)，原(yuán)油近期回补(bǔ)前期缺口后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较强(qiáng)的PTA形(xíng)成(chéng)成本塌陷。成品油裂差方(fāng)面，近期(qī)美国汽柴(chái)油裂差出(chū)现下滑(huá)，同(tóng)时美(měi)国(guó)汽油库存在4月份去库(kù)速(sù)率(lǜ)减缓，使得市场对于美(měi)国调油需求(qiú)的预(yù)期边际弱化，对于芳(fāng)烃的(de)支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到，美国夏油(yóu)对于辛烷值(zhí)的需求支撑起了(le)芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期(qī)相比(bǐ)，今年(nián)芳(fāng)烃市场走(zǒu)势相对偏弱，且(qiě)去年(nián)调油逻辑发生的时间(jiān)在5月发酵、6月初达(dá)到顶(dǐng)峰，今年调(diào)油逻辑是在汽油旺季(jì)到来(lái)之(zhī)前。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货能化(huà)组组长谢雯表示，发生(shēng)这一(yī)现象的(de)原因更多是始(shǐ)于(yú)路(lù)径依赖，去(qù)年(nián)极端的(de)调油行情使得(dé)市场预期(qī)今年调(diào)油逻辑发生的概率仍(réng)较大，调(diào)油商提前准备原(yuán)料运(yùn)往美国。

　　在(zài)她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅(fú)拉升；今年的调油(yóu)带(dài)来芳烃(tīng)美亚价差处于(yú)往年同期高位，但当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大。<根号20等于多少 化简 根号怎么算/p>

　　郑邮(yóu)飞告诉(sù)记(jì)者，今年芳烃(tīng)调(diào)油逻辑(jí)与去(qù)年在细节与节奏上又有差异(yì)，主要体现(xiàn)在去(qù)年(nián)5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的(de)，当时市场对于美国高辛烷值调(diào)油料的短缺没有(yǒu)提(tí)早预期(qī)，导致(zhì)旺季来临后行情(qíng)一触即发，而(ér)经历过去年的大幅波动(dòng)，随后调油商对于今(jīn)年(nián)已(yǐ)经提早(zǎo)有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的(de)美亚价差一直保持(chí)相对高位，给亚(yà)洲芳烃流向美(měi)国(guó)创造套(tào)利空间，同时我(wǒ)们从去年四季度至今韩国出(chū)口美(měi)国芳烃的(de)数量保持相对高位可以一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳(fāng)烃装置的检修预期(qī)，今年市场的调油(yóu)逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅速将芳烃(tīng)估值(zhí)打上去，PTA价(jià)格也在3月(yuè)中旬开始启动，这(zhè)明显早于去年。但我们也(yě)看(kàn)到(dào)了(le)PXN在(zài)3月下旬后就处于高位徘徊(huái)的(de)状态(tài)，意味着调(diào)油(yóu)逻(luó)辑已经在芳烃(tīng)上提(tí)早兑现。”郑邮(yóu)飞称。

　　对(duì)此，华融融达(dá)期货分(fēn)析师韩冰冰表示，今年和去年芳(fāng)烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是是(shì)炒作(zuò)调油需求的主要时期，而(ér)今年市场(chǎng)提(tí)前到3月就开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰(bīng)介绍(shào)，今年调油逻(luó)辑应该不及去年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响，欧美(měi)地(dì)区成品油供(gōng)需突然(rán)变得紧张，油品裂(liè)解利(lì)润非(fēi)常(cháng)好，调油(yóu)逻辑(jí)兴起。而(ér)今年的问题(tí)是欧美经济下行压力较大(dà)，油品(pǐn)需求面临走弱(ruò)，从盘面(miàn)也可以看(kàn)到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利(lì)润却(què)回落，并拖累形(xíng)成(chéng)原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油主要是由于俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)导致原油的出(chū)口受限以及疫情(qíng)影响下美(měi)国炼(liàn)厂大幅关停(tíng)引起的辛烷(wán)需求无(wú)法匹(pǐ)配，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚(yà)洲芳(fāng)烃运往美国，原(yuán)料(liào)端紧缺助推PTA价(jià)格的大幅走高。今(jīn)年看工厂对于调油行情有所准备，整体缺(quē)量需求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在(zài)银(yín)河期货分析师隋斐(fěi)看来(lái)，二季度美国出(chū)行旺季(jì)下调油(yóu)需求被赋予(yǔ)期待，然而(ér)有(yǒu)了去年二季(jì)度调油需求增加(jiā)下亚美套利(lì)利(lì)润可(kě)观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国(guó)工(gōng)厂签订了长约，今年(nián)的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从(cóng)今年韩国(guó)运往(wǎng)美国的芳烃出口量观察，整体1—3月出(chū)口量已达去(qù)年调油季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与(yǔ)亚洲(zhōu)PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便(biàn)于其在窗(chuāng)口打开后及时变更(gèng)流向。

　　“从辛(xīn)烷值观(guān)察(chá)今年调(diào)油大概(gài)率仍将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价格的提振高度将极大可能(néng)不如(rú)去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波动加(jiā)剧，近期原油(yóu)库(kù)存低位回升，汽油裂(liè)解价差回(huí)落，亚洲甲(jiǎ)苯调油优势下降，在对未(wèi)来需求的(de)不(bù)确定(dìng)和经济可能衰退的(de)背景下调油需求(qiú)出现了(le)不稳定的因素。”隋(suí)斐(fěi)说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实(shí)则呈现边际走弱(ruò)的(de)迹(jì)象(xiàng)。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通货源(yuán)紧张(zhāng)的局面在恒力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新(xīn)装置投(tóu)产(chǎn)和下游消费走弱(ruò)的影响下(xià)逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际(jì)相对走(zǒu)弱；苯乙(yǐ)烯供应端(duān)在4月淄博俊辰50万(wàn)吨新装置投产下(xià)北方低价货源冲击根号20等于多少 化简 根号怎么算华东，下游硬胶(jiāo)产品利润(rùn)不(bù)佳，成(chéng)品库存偏(piān)高(gāo)的局(jú)面仍存，苯(běn)乙烯(xī)主(zhǔ)港库存及上游(yóu)纯苯港口(kǒu)库存攀升，二(èr)季度苯(běn)乙烯仍面临累库压力。

　　“目前(qián)看调油逻(luó)辑边际弱化(huà)，但(dàn)是现在(zài)还没(méi)有(yǒu)真正进入(rù)美国汽油的消费旺(wàng)季(jì)，如果5月(yuè)下旬开(kāi)始(shǐ)美国汽油消费(fèi)走强，预计芳烃(tīng)估值(zhí)仍将保持高(gāo)位，但是在当前衰退预(yù)期以及(jí)美联(lián)储(chǔ)加息背景(jǐng)下，成品油消(xiāo)费的成色(sè)或较(jiào)预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价(jià)差(chà)高点已(yǐ)经(jīng)看到，调油逻辑再继(jì)续大幅(fú)发酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基本面。

　　“短期来看(kàn)，随着主力合(hé)约(yuē)换月，市场的交易重(zhòng)心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对较长(zhǎng)的时间下(xià)市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于大幅累库，成本(běn)端的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加敏感(gǎn)。就苯乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下游品(pǐn)种(zhǒng)中除了苯(běn)胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样(yàng)面临(lín)成品库存偏高和利润不(bù)佳的局面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库压力，短期(qī)来看价(jià)格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 根号20等于多少 化简 根号怎么算