美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的(de)数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险正在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破(pò)上行仍(réng)需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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