金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语上来看，居(jū)民部(bù)门再次(cì)雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的(de)流出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业(yè)经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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