昨(zuó)夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔(ěr)年度(dù)股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会(huì)的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏观(guān)背景颇不平静(jìng)：美国银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持续升(shēng)温，人工智能(néng)正带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者(zhě)们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对大(dà)变(biàn)革时代的点评和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大会召开前，伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显示，第(dì)一季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力支持倒(dào)闭的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示(shì)，在硅谷(gǔ)银行倒闭后(hòu)，监管机(jī)构必须做出赔(péi)偿(cháng)所(suǒ)有储户的决(jué)定，因(yīn)为不这(zhè)样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一(yī)个问(wèn)题时说，如果储户得(dé)不到(dào)补偿(cháng)，它给(gěi)美国经济带来的(de)后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国(guó)发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒格(gé)都认为，中美关系紧张对两国会(huì)造成(chéng)不必要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国(guó)发生冲突是很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我们(men)应该做的就是(shì)和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由(yóu)贸(mào)易。”巴菲(fēi)特(tè)说，中美会(huì)有竞争，但一直(zhí)都(dōu)需要判断(duàn)，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两(liǎng)国都(dōu)会有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个(gè)月的波动可能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部分(fēn)的事业，在今年(nián)报告(gào)的营收都(dōu)会比去年较(jiào)低，这(zhè)都是因为过去6个(gè)月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去(qù)的这几(jǐ)个月公(gōng)司(sī)都经历(lì)了很多(duō)的(de)波动，这(zhè)可(kě)能是二战以来最厉害的一次(cì)，二战(zhàn)的时候我们没有办法获得(dé)商品、货物，但是这一次(cì)的波动来(lái)自于另(lìng)外一个地方，他们可(kě)能在(zài)过(guò)去的6个月中出现了存货过多的情况，这不(bù)是说好像失业(yè)率、就业率的情况(kuàng)造成的(de)，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常(cháng)不一样了，而(ér)我们(men)很(hěn)多的经理人对(duì)于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出(chū)去。现(xiàn)在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售(shòu)情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已(yǐ)经结束(shù)”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第(dì)一季度是(shì)股票的(de)净(jìng)卖家。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔(ěr)出售了(le)价值132亿美(měi)元的股票，仅买(mǎi)入了(le)28亿美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和他的长期(qī)得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自(zì)今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，该公司的现(xiàn)金储备增加(jiā)了20亿美(měi)元，达到1306亿(yì)美(měi)元(yuán)，为2021年底以来的(de)最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和经济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的企(qǐ)业做出了悲观的预测(cè)：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部(bù)分业务的(de)收益今(jīn)年将(jiāng)下降。因为在过去(qù)6个月左(zuǒ)右的时间(jiān)里，美国经济的“令人难以置信的增长时(shí)期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经(jīng)济(jì)健(jiàn)康状况(kuàng)的代表，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的(de)成功归功(gōng)于(yú)过去几十年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执行(xíng)上并(bìng)不是这么简(jiǎn)单，管理伯(bó)克希(xī)尔可能不仅需要现(xiàn)在的(de)这五个下(xià)一代领导人，而是更(gèng)多有能力(lì)的人。如果他们不能(néng)处理得(dé)当的话，他(tā)就不会将伯克(kè)希(xī)尔交给他们。他(tā)还补(bǔ)充，每一个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问：美(měi)联储(chǔ)现有的(de)资产负债表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)称他不(bù)担心美联储，支持美联(lián)储压低(dī)通胀率的使(shǐ)命(mìng)，他也(yě)不担心美联储的资(zī)产(chǎn)负债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很(hěn)大的数字(zì)，而我喜欢看这些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到(dào)美联(lián)储(chǔ)资(zī)产负(fù)债表(biǎo)从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句话“现金(jīn)永远不是垃(lā)圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印(yìn)钱(qián)令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战刚结束时美(měi)国(guó)所经(jīng)历的(de)那样。对此芒格(gé)也持相同(tóng)观(guān)点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解决短(duǎn)期问题(tí)将会(huì)有负(fù)面的后果。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美(měi)国没有其他地方可以像(xiàng)二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一(yī)样有这(zhè)么(me)多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西方石油的(de)管理(lǐ)层(céng)，对他(tā)们也很熟(shú)悉。西方石(shí)油做(zuò)了很(hěn)多好的事情(qíng)，建了很多(duō)新(xīn)井(jǐng)还能盈(yíng)利。伯(bó)克希(xī)尔并不会购买西方石(shí)油的控股(gǔ)权，管理层已(yǐ)经很(hěn)棒了。未来(lái)不(bù)确定是否会继续购买(mǎi)更多(duō)石(shí)油公司(sī)的(de)股票，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特(tè)等都在(zài)与美(měi)元脱钩，在(zài)这种环境下，美元(yuán)的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有(yǒu)取代美(měi)元储备货(huò)币地位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解(jiě)形(xíng)势，但他无法控制(zhì)财政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币(bì)能坚持用(yòng)多(duō)久才会(huì)失(shī)控，尤其是(shì)在这种货币(bì)是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美(měi)国要(yào)大(dà)举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但(dàn)应该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，无法预测会(huì)有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治(zhì)化(huà)的决(jué)策(cè)。

　　芒格(gé)说，在某些(xiē)时候，通过(guò)印钞赢得选票(piào)会适(shì)得其反。芒格(gé)在提到日(rì)本(běn)的货币政策和财政政策时说，日(rì)本(běn)用日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的经济政策(cè)，日本人应该接受并(bìng)作出应(yīng)对。巴菲特补充说(shuō)，如果(guǒ)日(rì)元是(shì)储备货(huò)币，那些事不可能发(fā)生(shēng)。巴菲特(tè)说(shuō)，他佩服日本，日本有一个更有凝聚(jù)力的社会(huì)，但美(měi)国(guó)不应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷(mí)，国家(jiā)研(yán)究启动(dòng)第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在(zài)供大于(yú)需的(de)市场格局下，我国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱(ruò)运(yùn)行，期间最高仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年(nián)春节过后的猪(zhū)价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发现，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期(qī)间，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反(fǎn)弹(dàn)，但在(zài)涨至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元(yuán)巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么/公斤后，才再度出(chū)现(xiàn)小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后(hòu)在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运行的情况下，国(guó)家发改委于5月5日下午(wǔ)发布最新研(yán)究(jiū)收(shōu)储(chǔ)的公(gōng)告称，据(jù)国家发展改革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区(qū)间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工(gōng)作预案》规定，国家(jiā)发改(gǎi)委会同有关部(bù)门研究适时启(qǐ)动(dòng)年(nián)内第二批中央冻猪肉(ròu)储(chǔ)备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家发(fā)改委(wěi)发声(shēng)后(hòu)，生猪期货市场预(yù)期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下(xià)午(wǔ)收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延续(xù)振荡下跌走势，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期货生(shēng)猪(zhū)分析师尉秀接受期(qī)货日报(bào)记者采访时表示，4月来(lái)生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具体(tǐ)来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后，在相(xiāng)对较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二(èr)育(yù)询盘增(zēng)加，支撑价格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商(shāng)从进口肉(ròu)采购转向(xiàng)对(duì)国内冻品(pǐn)猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需求(qiú)有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导致生猪(zhū)二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次回(huí)落，截(jié)至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期(qī)间(jiān)，虽有节假日提振，但生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅(fú)，延续偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国(guó)期(qī)货农产品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同时五一节前各(gè)养殖类(lèi)上市公(gōng)司公(gōng)布一季报显示其(qí)经(jīng)营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价(jià)长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预(yù)期(qī)去产能将对(duì)行业(yè)的发展不(bù)利，容易(yì)导致(zhì)猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以看(kàn)出国家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面随(suí)即作出(chū)反应(yīng)走多。从(cóng)收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等利多因(yīn)素共(gò巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ng)振，或会给市场带(dài)来比较明显(xiǎn)的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉(wèi)秀(xiù)告(gào)诉记者，因生(shēng)猪(zhū)终(zhōng)端需求缺(quē)乏(fá)实质性利好，短期(qī)内猪价或延续低(dī)位区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势。

　　具体从生(shēng)猪(zhū)需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给(gěi)端(duān)看(kàn)，据国家统计(jì)局最新数据，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出(chū)栏(lán)1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期(qī)高位(wèi)水平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存(cún)栏环比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续三个(gè)月(yuè)下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏(lán)量(liàng)为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月(yuè)下滑，累(lèi)计下(xià)降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依(yī)旧(jiù)稳(wěn)固，生猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没(méi)有出(chū)现能够(gòu)驱动周(zhōu)期上(shàng)行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进出(chū)场节(jié)奏(zòu)切换(huàn)加快，需(xū)关(guān)注(zhù)进出场节奏对猪(zhū)价的(de)带(dài)动。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建议继续重(zhòng)点(diǎn)关注二次育肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带来(lái)的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期(qī)饲料养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维(wéi)持高位，并高于(yú)去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏(lán)体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加导致大(dà)猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤(yóu)其(qí)去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯(guàn)性(xìng)增(zēng)涨。但今年二季度(dù)开始(shǐ)生猪市(shì)场(chǎng)将逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格(gé)大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪(zhū)的(de)调减在下半年会有一定程度(dù)的体现，价格重(zhòng)心或高于上半(bàn)年，2023年(nián)全年猪(zhū)价的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力最大的(de)时间点(diǎn)有望逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪(zhū)存栏的(de)损失以及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后下(xià)方现货价(jià)格(gé)空间有(yǒu)限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润(rùn)偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升(shēng)水扩大，由于(yú)生(shēng)猪期价目前整(zhěng)体估(gū)值(zhí)不高(gāo)，后续在收储(chǔ)加持下，期价存(cún)在继续往上修复的空(kōng)间。建议投资者在(zài)交易上可从(cóng)单边转为(wèi)观望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么