当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多(duō)数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承(ch富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗éng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变(biàn)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差(chà)经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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