5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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