北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，一个男人出轨了还爱自己的老婆吗还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已一个男人出轨了还爱自己的老婆吗经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(ré一个男人出轨了还爱自己的老婆吗n)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能(néng)完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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