大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人(rén)机(jī)试图(tú)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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