近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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