当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳估(gū)计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产(ch厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随(suí)时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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