在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(g孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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