个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的(de)发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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