昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(z纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗hāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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