随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数(sh一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ù)量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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