在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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