编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持阅历是什么意思(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半边天阅历是什么意思(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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