当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季100块钱值多少美元，100美元是几百元钱节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确(què)实(shí)会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可(kě)择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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