美国债务(wù)上(shàng)限危机暂时“告一段落”——美东时(shí)间5月31日，美国国会众议院通过了一项(xiàng)关于联(lián)邦政府债务上限和预算的法案，隔日参议(yì)院通(tōng)过，根据法案政府开支将受到上限制约直至2024年结束，但可(kě)以避(bì)免发(fā)生债(zhài)务违(wéi)约。根据美(měi)国国会(huì)预算办公室(shì)数据，目前美国联邦债务规模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元(yuán)，占其国内生(shēng)产总(zǒng)值比例(lì)已超过120％，相当(dāng)于每个美国人负债(zhài)9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事实上，二(èr)战以来，美国(guó)已(yǐ)103次调整债(zhài)务上限，尽(jǐn)管(guǎn)未曾出现过实质性债务违约(yuē)，但债务上限危机仍(réng)可从市场(chǎng)预(yù)期、流动性、风险偏(piān)好(hǎo)、借贷成本(běn)等(děng)机制(zhì)作用于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多位业内人士(shì)对《中国基金报(bào)》记者表示(shì)，在目前美国(guó)债务上限情景(jǐng)下，中长期看美债上限违约风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚洲等新(xīn)兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现将更具韧性，而市场关注的重点也(yě)将重新回(huí)到美联储(chǔ)的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现(xiàn)更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年(nián)以(yǐ)来(lái)美国政府债务共有22次触及法定上限，每次债(zhài)务上限哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(xiàn)触及后均得到了上调(diào)或暂停，只是经历的时间(jiān)长(zhǎng)短不同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前(qián)后，标普500指(zhǐ)数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决前后(hòu)，标普500指数最(zuì)大(dà)下调(diào)幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机(jī)谈(tán)判过(guò)程中，亚洲市(shì)场反应参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投(tóu)资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的可能(néng)性非(fēi)常(cháng)低，但此(cǐ)前因为市(shì)场担忧发生发生(shē哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ng)违约，很多(duō)国家(jiā)和行(xíng)业都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲市场表现相对于美(měi)国和发达(dá)市(shì)场(chǎng)更具韧性，得益于较佳的盈利增长前景和(hé)具吸(xī)引力的相(xiāng)对估(gū)值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催(cuī)化(huà)剂。中国今年(nián)首季(jì)盈利增长(zhǎng)较去年第四季有所(suǒ)改善，有助提(tí)振对中(zhōng)国资产的信心。与亚(yà)洲其他地区（日本(běn)除外）相比，中国股市的估值(zhí)似(shì)乎(hū)被低估(gū)。

　　景顺亚太(tài)区（日本(běn)除外）全球市场策略(lüè)师赵(zhào)耀(yào)庭也(yě)对记者表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃(nǎi)至全球面临的一个(gè)不明朗因素(sù)，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴(wú)照银对记(jì)者称，因(yīn)投资者对两党达成一致有确定的(de)预期，所以(yǐ)近期美国以及全球资本市场并没有对(duì)美国(guó)债务上限问题过度反应，整体表现平稳。

哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季　　中(zhōng)长期(qī)看美债上(shàng)限违约风险难以(yǐ)忽(hū)视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于(yú)美(měi)债(zhài)危机的叙事反应都较为平淡，但(dàn)野村东方国际证券资产(chǎn)管(guǎn)理部(bù)总经理兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的资(zī)产配置角度出发，诸如(rú)美(měi)债(zhài)上(shàng)限等类似(shì)的尾部(bù)风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的(de)下行(xíng)风险(xiǎn)，主要考(kǎo)虑两点：一是多元(yuán)化低相关性资产配置、二是支付保险(xiǎn)费的另(lìng)类策略，为组合提供下行保护(hù)。回顾美债上限(xiàn)危机历史，看(kàn)到(dào)避险资产如美元、美债、黄金(jīn)在通(tōng)常较风险资产呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合配置中保有(yǒu)一(yī)定比例的避险资产有助(zhù)对冲(chōng)投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖(xiào)令(lìng)君进(jìn)一步(bù)阐述(shù)道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季度展望中也(yě)提到，黄金作(zuò)为典型的避险资产，国(guó)际金价将有支(zhī)撑，短期或继(jì)续走高，因为美债利率短(duǎn)期内仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同(tóng)时全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到(dào)，另(lìng)一(yī)方面，极端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时(shí)期(qī)，市(shì)场无差别抛售一(yī)切资产增(zēng)持现金(jīn)，传(chuán)统避险资(zī)产随同风险资产一起(qǐ)下跌(diē)，因此以期权保护组合下行风险是另一(yī)种方(fāng)式。美债(zhài)违约并非我(wǒ)们的基准假设，如果(guǒ)出现此类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做(zuò)多波(bō)动率、以及做空风险资产的(de)衍生品策(cè)略将显著受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首席美国经(jīng)济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的(de)最佳非对称对(duì)冲(chōng)策略是做空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧(jǐn)绷）和美国REIT（出(chū)现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则对记者(zhě)表示(shì)，美债上(shàng)限的提升，将促进美(měi)联储停止紧缩货(huò)币政策，对美股也是一大利(lì)好。他还认(rèn)为(wèi)，美国政府的财政支出(chū)得到了保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国(guó)三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)主涨，“用脚投票(piào)”的(de)市场报以乐观。可(kě)见随着美债上限(xiàn)谈判的(de)尘(chén)埃落定，美(měi)股仍有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货币(bì)政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务上(shàng)限法案，市场关注焦点再度回到(dào)美(měi)国未来的财政政(zhèng)策和货币政策(cè)上。肖(xiào)令君认为，如果未(wèi)出现黑天鹅事件，预计(jì)联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据依赖原则，联储可能会持(chí)续(xù)关注就(jiù)业数据和工(gōng)商业运行(xíng)情况，等待(dài)市场自然降温至浅萧(xiāo)条后(hòu)再开启降息，年(nián)内降息的乐观预(yù)期存在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济(jì)数据(jù)上看，美国(guó)经济韧(rèn)性好(hǎo)于预期(qī)，如果年核(hé)心PCE指标继(jì)续反(fǎn)弹走高(gāo)，不排除(chú)联(lián)储(chǔ)还会继续加息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基(jī)本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此预计(jì)加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上(shàng)限协议通过(guò)后，美国财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市场流动(dòng)性收紧，这或(huò)将产(chǎn)生显著的吸力作用。债券(quàn)收益率或将随着资本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师(shī)黄(huáng)俊则称，接下来美国财政部的工作重点(diǎn)是如何(hé)为美债找到买(mǎi)家，其中(zhōng)有三个重要(yào)看(kàn)点，即(jí)第一，美(měi)联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期(qī)，接(jiē)下来(lái)是否(fǒu)要(yào)调(diào)整(zhěng)货币(bì)政(zhèng)策停(tíng)止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美(měi)债；第三(sān)，美国国内普(pǔ)通家庭可能成为(wèi)购买美债异军突起的力量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债。如果(guǒ)美联储缩(suō)表卖(mài)出(chū)美(měi)债，美国财政(zhèng)部发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给(gěi)美(měi)债市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美(měi)债的(de)重新发行，有可能(néng)促(cù)使美联(lián)储美联储停止加息和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来还会加息的(de)措辞(cí)，需要关注6月利(lì)率(lǜ)决议中美(měi)联储是(shì)否能进一步(bù)确认(rèn)停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季