5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱>

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大(dà)部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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