大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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