随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gà卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗i)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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