“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明(mí未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处(chù)于历史均值(zhí)以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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