近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人即便(biàn)出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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