北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以无锡市是几线城市及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)无锡市是几线城市关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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