银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一(yī)度扩(kuò)大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷新历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，市值(zhí)一度跌破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几个(gè)星期(qī)以来，第(dì)一共和银行已在为其部分业务(wù)寻(xún)找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风(fēng)险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行(xíng)注资300亿(yì)美元(yuán)的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司接管(guǎn)该银行(xíng)，并(bìng)为所有(yǒu)存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道(dào)，白(bái)宫或美国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银(yín)行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市(shì)场新闻分析师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银(yín)行能否在未来的日(rì)子继续经营(yíng)下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)是否会对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决(jué)方案（可能(néng)是(shì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得越来越有可能，因为第(dì)一共和银行找(zhǎo)到买(mǎi)家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存(cún)降幅大于预(yù)期，由于(yú)市(shì)场消化了疲(pí)弱的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续(xù)前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限制(zhì)第一共和(hé)银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷而减产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美(měi)联储5月(yuè)的加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通胀，一边(biān)是(shì)银行系统危(wēi)机以及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币政(zhèng)策(cè)，大(dà)概(gài)率还是(shì)维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力(lì)度会维持(chí)25个(gè)基点，不会像去年(nián)那样以(yǐ)50个基点(diǎn)的(de)大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房(fáng)租金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银(yín)行业(yè)危机引发了经济减速，但是(shì)据我们测算(suàn)当前(qián)美国私人(rén)部(bù)门资产(chǎn)负债(zhài)表受冲击的影响大约(yuē)将在三、四季(jì)度出现，短期经济减速不(bù)至于(yú)引(yǐn)发美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历史上美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下的(de)美联储加(jiā)息并不会因经济(jì)减(jiǎn)速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区银行担(dān)忧引发(fā)银行股大跌，但由于当(dāng)前(qián)美国商业银行危机主(zhǔ)要(yào)是资(zī)产负责(zé)错配(pèi)，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌(qiàn)套和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇(yǒng)表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析师赵(zhào)旭初(chū)同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统(tǒng)性风险的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻(qīng)易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的(de)事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应对危机的速(sù)度和积极性非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市(shì)场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一(yī)定(dìng)降息概率的(de)7月，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现了几乎失控的风(fēng)险，如金融机构(gòu)或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平(píng)预测(cè)下(xià)，美(měi)联储是(shì)不会(huì)在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将(jiāng)从几十年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分(fēn)歧。其中，一方是(shì)安联环球投资和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在加息(xī)方面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可(kě)能会让(ràng)经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的(de)通胀，美联(lián)储和(hé)其他央(yāng)行的政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让(ràng)数百万人失业的(de)风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国(guó)消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月以来最(zuì)低水平。对此，程(chén琪琪格蒙语什么意思g)小勇表示，从(cóng)美(měi)国居民消费来看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓(琪琪格蒙语什么意思huǎn)是确定性事件，说(shuō)明(míng)未来美国(guó)经(jīng)济继续减速也(yě)是大概率事件。然而，由于美国(guó)居(jū)民消费支(zhī)出增速虽然在(zài)下(xià)滑，但在2月还是(shì)维持正(zhèng)增长，使得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于出发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民(mín)利(lì)息支出占可支(zhī)配收入的比例越来越高，未来(lái)并不排(pái)除由于经济严重(zhòng)减速加快(kuài)导(dǎo)致(zhì)大(dà)规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近(jìn)的美(mě琪琪格蒙语什么意思i)国居(jū)民部门信用卡违(wéi)约(yuē)率上升是(shì)相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率经济下(xià)行的(de)环境下，居民部门的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上(shàng)会有恶化也是情(qíng)理之(zhī)中；但(dàn)美(měi)国居民(mín)部门已(yǐ)经(jīng)经过了十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处于一个相对健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也(yě)是为何(hé)即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国(guó)居民部门的消(xiāo)费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示(shì)着美(měi)国(guó)居民部门的需求(qiú)仍然十分(fēn)有(yǒu)韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加(jiā)息结束到(dào)降息之间就是一个容(róng)易出风(fēng)险的时间段(duàn)；二是能(néng)够(gòu)激发风险偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已经看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近看(kàn)到，在中国没(méi)有(yǒu)更多刺(cì)激政策的(de)情况下，市场对全(quán)球(qiú)经济的预(yù)期想要进一步边际改善是(shì)比(bǐ)较困难(nán)的。

　　“在这(zhè)样的背(bèi)景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银(yín)行业危(wēi)机共(gòng)振成(chéng)为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的(de)周期背离，且海外的政策部(bù)门(mén)应对(duì)危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边的持续性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致(zhì)各类风(fēng)险资产难以(yǐ)出现大(dà)幅(fú)度的(de)流(liú)畅单边行情，比较合适的操作思路应该是(shì)“在下(xià)跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨(zuó)日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力(lì)合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两(liǎng)个利(lì)空(kōng)背(bèi)景和一个触发因素(sù)，一是(shì)临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出(chū)谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升，成为有色板块全(quán)面下(xià)行的直接触发(fā)因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰(rǎo)动较大。市场一(yī)直(zhí)在(zài)衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间(jiān)摇摆不定。一方(fāng)面(miàn)对银行业和(hé)全球经(jīng)济前(qián)景感到担忧(yōu)，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期降低(dī)。加息预期降低后又不得不(bù)面对(duì)高(gāo)企的(de)通(tōng)胀数据，美联储(chǔ)喊话(huà)加息不应停止，市场(chǎng)又继(jì)续(xù)预测衰退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外(wài)，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之前看多需求(qiú)修复(fù)的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的(de)大部分品种还(hái)在(zài)区(qū)间运行，除了锌的空(kōng)头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延续了(le)需求的(de)强预期，有色一度出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出(chū)现不一(yī)样的声(shēng)音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加(jiā)工(gōng)和镀锌板(bǎn)等行(xíng)业样本企业开工率却出现接(jiē)连下降，社会库存(cún)虽(suī)然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订(dìng)单(dān)难以(yǐ)为继，且产成品库(kù)存较(jiào)往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就(jiù)意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预(yù)期(qī)”出(chū)现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的高(gāo)开工(gōng)透支了部(bù)分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏观环境并(bìng)不(bù)支持价格高(gāo)走(zǒu)，同时(shí)国(guó)内劳动节(jié)假期即将到来，资金从(cóng)有色市场流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)，价(jià)格出现(xiàn)回调并不意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是(shì)近段时间对(duì)利空(kōng)因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月中(zhōng)上旬(xún)延续(xù)旺季(jì)下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格(gé)在(zài)节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企(qǐ)业可适当(dāng)补库过节。

　　何(hé)燕(yàn)艳介绍说，从具体的(de)行业数(shù)据(jù)来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高(gāo)位停滞，没有进一步(bù)的(de)增长，可能和(hé)旺(wàng)季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也(yě)没有高于(yú)3月，虽(suī)然下降数值(zhí)也不大，但也没能(néng)有力提(tí)振需求。不过，何(hé)燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前的(de)状态，现货上面(miàn)买盘又会出现，错(cuò)综复杂之(zhī)下(xià)走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市(shì)场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认(rèn)为加(jiā)息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这(zhè)种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为(wèi)美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预(yù)期，这样市(shì)场就会有超预(yù)期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数(shù)品种供应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整(zhěng)个周期(qī)是向(xiàng)下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的(de)预期(qī)，更多的(de)是反(fǎn)映市场对(duì)未(wèi)来(lái)一(yī)个季度、半年度甚至更长时间的需求预期(qī)，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关(guān)注供求现(xiàn)状与价格趋势的关(guān)系以(yǐ)及可能突发的风(fēng)险(xiǎn)事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更(gèng)多(duō)担(dān)心的(de)是在多空分歧的位置和(hé)时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而放大了(le)价格(gé)短线的(de)波动(dòng)性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 琪琪格蒙语什么意思