随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài娜能组成什么词，娜字能组什么词语)，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对娜能组成什么词，娜字能组什么词语债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更娜能组成什么词，娜字能组什么词语高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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