私(sī)募基金(jīn)运作即将迎来更全面的新一轮(lún)监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基(jī)金业协会（下称中基协(xié)）就起草(cǎo)的《私募证券投资基金(jīn)运(yùn)作指引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金法(fǎ)将私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金纳入统一规(guī)范，中基协实(shí)施(shī)登记(jì)备(bèi)案以(yǐ)来，我(wǒ)国私(sī)募证券投(tóu)资基金行(xíng)业发(fā)展迅速，规模(mó)不断增加。截至2022年年末(mò)，中基协已登(dēng)记私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金管理人(rén)9000余家，存续私募证券(quàn)投资基(jī)金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资基金交(jiāo)易策略(lüè)逐步多元(yuán)化，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场(chǎng)内外衍(yǎn)生品，已(yǐ)经成为资本市场重要的(de)机构投资(zī)者之一。中基协结合私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金行(xíng)业实践，坚(jiān)持(chí)规范发展和问(wèn)题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作指(zhǐ)引》，明确底线要求，针(zhēn)对重点问题(tí)予以规范(fàn)，完善私(sī)募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金运(yùn)作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的《运(yùn)作指引》共(gòng)计三十二条，对私募证券投(tóu)资(zī)基金募集、投(tóu)资、运作管理等环(huán)节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集(jí)要求(qiú)方面(miàn)，在募集及存(cún)续门槛要求上(shàng)，明确私募(mù)证券投(tóu)资基金初始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布(bù)了修订后的《私募投(tóu)资(zī)基(jī)金登记备案办(bàn)法》（下称《备案办(bàn)法》）及配套指引，进一(yī)步明确了(le)私募登记备案(àn)标准(zhǔn)，其中就提(tí)出私募(mù)证券基金初(chū)始实缴募集(jí)资金(jīn)规模(mó)不低于1000万元人民(mín)币。此次《运作指(zhǐ)引》的(de)相关要求与《备(bèi)案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合同中(zhōng)应当明确约(yuē)定，除(chú)市场波动导致净值变化(huà)外，连续(xù)60个交易日出现基(jī)金资产净值(zhí)低于1000万元人民币的，该私募证券(quàn)投资基(jī)金进(jìn)入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在(zài)衔接《备(bèi)案(àn)办法》募(mù)集规模的基础(chǔ)上，增加(jiā)了(le)存续要求(qiú)，这可以(yǐ)有效(xiào)避免《备案办法》出(chū)台后，通(tōng)过(guò)募集资金后再(zài)赎回的方(fāng)式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现行业的(de)“扶强除劣”趋(qū)势，中小规模的私(sī)募生存(cún)难(nán)度(dù)越来越大。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投资基金(jīn)开放申赎频率不得高于每月一(yī)次。为引导投资者理(lǐ)性投(tóu)资、长期投资，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》明确(què)基金合同应(yīng)当约(yuē)定投资者不少于6个月的份额锁定期(qī)安排。

　　投(tóu)资要求(qiú)方面，在组合投(tóu)资要求(qiú)上，为引导私募证(zhèng)券投资基金管理人提升专(zhuān)业(yè)投资能力，组合投资、分散风险，要求私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金采(cǎi)取(qǔ)资产组合(hé)的方式进行投资。单只私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资(zī)于同一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过该基(jī)金(jīn)净资产的25％；同一私募基金管(guǎn)理人管理的全(quán)部私募证券投资基金投(tóu)资(zī)于同(tóng)一资(zī)产(chǎn)的资金，不(bù)得超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中(zhōng)央(yāng)银行票据、政策(cè)性金融债、地方政府债(zhài)券(quàn)、公开募集基金(jīn)等中(zhōng)国证(zhèng)监会、协会(huì)认可(kě)的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多(duō)层(céng)嵌套(tào)，要求私(sī)募证券投资基金架构应当清(qīng)晰、透明，不得通过(guò)设置(zhì)复杂架(jià)构、多层嵌套等(děng)方式规避监管要(yào)求。私募证券投资基金(jīn)投资于其他(tā)私募证券投资基金(jīn)或者金融机构发(fā)行(xíng)的(de)资产管(guǎn)理产品(pǐn)的，应当明确约定(dìng)所(suǒ)投资的私募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品不再投资除公(gōng)开募(mù)集基金以外的其他私募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在场外(wài)衍生品(pǐn)投资要(yào)求上，明确私(sī)募(mù)基金应(yīng)当以风险管理、资(zī)产配(pèi)置为目标开展衍生(shēng)品交易，不(bù)得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的(de)的杠(gāng)杆融(róng)资工具(jù)，不(bù)得为不适格投资者提供通道服务，提(tí)出集(jí)中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理要(yào)求方面，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人建立健全内(nèi)部制度，遵循投资者利(lì)益(yì)优(yōu)先(xiān)与公平交易原则，防(fáng)范利益输送。对(duì)量化(huà)私募证券(quàn)投资基金在交易系(xì)统安全、异常交易监(jiān)控、内部(bù)管理(lǐ)、资(zī)料保(bǎo)存、产(chǎn)品(pǐn)命名等方面提(tí)出规范要(yào)求。进一步细化对私募证券投资基金投资运作（如衍生(shēng)品、境外资(zī)产等特殊交易）的信息(xī)披(pī)露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确(què)不同规(guī)模私募证券投资基金管理人和(hé)私(sī)募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金信息(xī)报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上私募(mù)证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人定期开展压力测试、建立风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金制度等。具体来(lái)看，同一实(shí)际控制人控制的私(sī)募基金(jīn)管(guǎn)理人在最近一(yī)年度末合计基金管理规(guī)模在20亿元以上的(de)，应当持续建立(lì)健全流动性风险监测、预警与应(yīng)急处置、关于(yú)预警线(xiàn)与止损线的风险管理制度(dù)，每季(jì)度至少(shǎo)进行(xíng)一次压(yā)力测试。私募基金管理(lǐ)人应当结合市场状况和自身(shēn)管理能力(lì)制定并持续更新流动(dòng)性(xìng)风险应急预(yù)案，明确预案触发情(qíng)景(jǐng)、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道(dào)业务，私募(mù)基(jī)金管理人应(yīng)当对投资者资金(jīn)来源(yuán)的合规(guī)性进(jìn)行(xíng)审查，不得由投资者或其指定第(dì)三方下达投(tóu)资指令或者自行负责(zé)投资(zī)运作，不得为金(jīn)融机(jī)构、其(qí)他(tā)私募基金(jīn)管理人，金融机构(gòu)资产管理产(chǎn)品以及其他私(sī)募基(jī)金(jīn)提供(gōng)规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，综合来看(kàn)，私(sī)募监管的(de)实际标准在向金融机构管理标准看齐(qí)，《运作指引》如果按目前征求意见稿的水(shuǐ)平(píng)落实，执行后会快(kuài)速抹平(píng)私(sī)募基金相对其他资管(guǎn)产品的灵活(huó)度，让资金(jīn)方的投放(fàng)偏好回到策略表(biǎo)现及管理人的整体运营和服(fú)务(wù)水平上，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更(gèng)有利于(yú)行业的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给(gěi)予了过渡期安(ān)排。

　　中基协(xié)表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按(àn)照《运作指引》要求执行(xíng)。同时为(wèi)减少新老基金的套利空间(jiān)，对存(cún)量基金(jīn)针对不同情(qíng)况提出差(chà)异(yì)化整改要求，并对重点条款的整改给予(yǔ)充分过渡期安(ān)排：

　　对于违反(fǎn)投资(zī)范围(wéi)要求、开展(zhǎn)通(tōng)道(dào)业(yè)务、不符合最(zuì)低(dī)存(cún)续规模等触及底线要求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得(dé)新(xīn)增募(mù)集(jí)规模(mó)及投资者，不得展期，新增(zēng)投(tóu)资活动获得须抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年符合《运作指(zhǐ)引》要(yào)求，合同到期后(hòu)予以清(qīng)算；

　　对(duì)于不符合《运作指引(yǐn)》中(zhōng)关于投资集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比(bǐ抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)例、债券抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年及衍生(shēng)品交易等投资(zī)要求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对(duì)于《运作(zuò)指引(yǐn)》实(shí)施(shī)后存量基金新(xīn)募(mù)集的投资者要求设置不(bù)少于6个月的份额锁定期；

　　对于存(cún)量基(jī)金发生基金合同变更(gèng)的，变更(gèng)后内(nèi)容(róng)应当符合《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》要(yào)求；基金合同存续期限发生变(biàn)化的，应当按(àn)照《运作指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于存量基(jī)金(jīn)中无固(gù)定存续期限(xiàn)的私募证券投资基金，要求在《运作(zuò)指引》施(shī)行(xíng)后12个(gè)月(yuè)内(nèi)，修改基金合同，约定明(míng)确(què)的基金(jīn)存续(xù)期，以(yǐ)促进目前存(cún)量永续基金限(xiàn)期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年