在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类(lèi中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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