昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(y话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(j话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语iǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(j话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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