“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

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　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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