5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关20分米等于多少米 20分米等于多少厘米注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投20分米等于多少米 20分米等于多少厘米资(zī)人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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