昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。错一个题就往阴里装一支笔p>

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(j错一个题就往阴里装一支笔iāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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