钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上(shàng)，夸(kuā)下(xià)海口的(de)产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着钠(nà)电关键技(jì)术完(wán)成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的(de)前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公(gōng)告披(pī)露后(hòu)录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年度(dù)定增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等(děng)输入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们(men)不(bù)相(xiāng)上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资(zī)者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具(jù)等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户(hù)名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较接(jiē)近磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能量(liàng)密度的(de)也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业规(guī)模化韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远。

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