一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(ni传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思án)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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