随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利(lì)enjoy可数吗，joy可不可数空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块enjoy可数吗，joy可不可数(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大enjoy可数吗，joy可不可数重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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