一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的

　　自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。他(tā)认可AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资(zī)让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原(yuán)则(zé)，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成(ché一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ng)为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是(shì)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是(shì)行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规(guī)模基本(běn)和(hé)去年(nián)底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道自(zì)己的投资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分观察公(gōng)司(sī)的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用(yòng)事实证明(míng)自(zì)己的(de)成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未(wèi)来(lái)更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的(de)内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的(de)重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标(biāo)，可积(jī)累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考(kǎo)全(quán)球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准确的(de)坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报告(gào)并对财务数据(jù)进(jìn)行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数(shù)据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过(guò)市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人(rén)包揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动(dòng)颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为例(lì)，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)度持仓结构并没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可(kě)预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在其管(guǎn)理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步(bù)加剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包(bāo)括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增(zēng)持(chí)了(le)一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面一(yī)般或者机构调(diào)仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度(dù)退(tuì)出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上一(yī)季度(dù)的(de)第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也(yě)进(jìn)行了(le)积极的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的(de)研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到(dào)投(tóu)资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的(de)链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为(wèi)核(hé)心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现(xiàn)的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市(shì)场波动(dòng)对应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是相当合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复(fù)强调，我们并不(bù)具(jù)备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司(sī)自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择(zé)层(céng)面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基(jī)金季报(bào)写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓(cāng)，美的集团(tuán)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而晨光(guāng)股(gǔ)份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环境大概率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来(lái)的(de)金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融(róng)风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大(dà)，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大(dà)。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)很(hěn)多公(gōng)司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的(de)事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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