私募基(jī)金运(yùn)作即将迎来更全面的新一(yī)轮(lún)监管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基金业协会（下(xià)称(chēng)中(zhōng)基协）就起(qǐ)草的《私募证券投资基金运作(zuò)指引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指引》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投(tóu)资基金法将私募证券投资基金(jīn)纳入统一规范，中基协实施登(dēng)记备案以来，我国私募证券投资基金行业(yè)发展(zhǎn)迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登(dēng)记私募证券投资基金管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存(cún)续私募证(zhèng)券(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些quàn)投(tóu)资基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿(yì)元。私募证券投资基金交(jiāo)易策(cè)略逐(zhú)步(bù)多元化(huà)，交易活跃(yuè)，投资资产覆盖股票(piào)、基金、债(zhài)券和场内外衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为资(zī)本市场(chǎng)重要的机构(gòu)投资者之一。中基协结合私募证券投资基金行(xíng)业(yè)实践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成(chéng)《运(yùn)作(zuò)指引》，明确(què)底线(xiàn)要(yào)求(qiú)，针对重点问(wèn)题予以规范，完(wán)善私募证券投资基(jī)金运作规(guī)则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的(de)《运作(zuò)指引》共计三(sān)十(shí)二条(tiáo)，对私募证券投资(zī)基金募(mù)集、投资、运作(zuò)管(guǎn)理等环(huán)节提出了规范要求。具体来看：

　　募集(jí)要求方(fāng)面，在募集及存(cún)续门(mén)槛要求上，明确私(sī)募证券(quàn)投资基金初(chū)始募集及存续(xù)规(guī)模不得低于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年2月，中基协发(fā)布(bù)了修订后的《私(sī)募(mù)投资基金登(dēng)记备(bèi)案办法(fǎ)》（下称《备案(àn)办法》）及配(pèi)套指引，进一步明(míng)确(què)了(le)私(sī)募登记(jì)备案标(biāo)准，其中(zhōng)就提(tí)出私募证(zhèng)券(quàn)基金初始实缴募集资金(jīn)规模不低于1000万元人民币。此(cǐ)次《运作(zuò)指引》的(de)相关(guān)要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)的是，基金合(hé)同中应当明(míng)确约定，除市(shì)场波动导(dǎo)致净(jìng)值变化外，连续(xù)60个交(jiāo)易日出现(xiàn)基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)1000万元人民币的，该私募证券投资基金进(jìn)入清算流(liú)程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运作指引》在衔(xián)接《备案办(bàn)法(fǎ)》募(mù)集规模的基础(chǔ)上(shàng)，增加了存续要求，这可以有效避免《备案办法》出台后，通过募集资(zī)金(jīn)后再赎(shú)回的先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些方式备案的(de)“壳基(jī)金”。此外，这也体现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小规模的(de)私募(mù)生存(cún)难度(dù)越来越(yuè)大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流(liú)动性风(fēng)险管理(lǐ)，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》要(yào)求私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金开放(fàng)申赎(shú)频率不得高于(yú)每(měi)月一(yī)次。为引导(dǎo)投资者理(lǐ)性投资(zī)、长(zhǎng)期投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明确基金合同应当约定投(tóu)资(zī)者不少于6个月(yuè)的份额锁定期安(ān)排(pái)。

　　投资(zī)要求方(fāng)面，在组合投(tóu)资要求上，为引导(dǎo)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金管理(lǐ)人提(tí)升(shēng)专业投资能力，组合投资、分散(sàn)风险(xiǎn)，要求(qiú)私募证券(quàn)投资基(jī)金采(cǎi)取资产组合的方(fāng)式进行(xíng)投资。单只私(sī)募证券投资基金投资于同一资产(chǎn)的资金(jīn)，不(bù)得(dé)超过(guò)该基金(jīn)净资产的(de)25％；同(tóng)一私募基金管理(lǐ)人管理的(de)全部私募证券投资基(jī)金投资(zī)于同一资产(chǎn)的资金，不得(dé)超(chāo)过该资产的25％。银行活(huó)期存(cún)款、国债、中央银行票据、政策性金融(róng)债、地方政府债券、公开募(mù)集基金等中国证监会(huì)、协会认可的投(tóu)资品(pǐn)种除外(wài)。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求(qiú)私募证券投资基金架构(gòu)应当清晰、透明(míng)，不(bù)得通过(guò先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些)设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要求。私(sī)募证券投资基金投(tóu)资于其他私募证券投(tóu)资(zī)基金或者金融机构(gòu)发行的(de)资产管理产品的(de)，应(yīng)当明确约定所(suǒ)投资的私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金或者资产管理产品不再投资除公开募集基(jī)金以外的其他私募(mù)证券(quàn)投资基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)要求上，明确私募基金应(yīng)当以风险管理、资产配置为目标开展衍生(shēng)品交易，不得将衍生品交易(yì)异化(huà)为股票、债(zhài)券(quàn)等场内标的的杠杆融资工(gōng)具(jù)，不(bù)得为不适格投资者(zhě)提供通道(dào)服务，提(tí)出集中度、杠(gāng)杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人建立健全(quán)内部制(zhì)度，遵循投资者利(lì)益优先与公平交易原(yuán)则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异(yì)常交易(yì)监控、内部管(guǎn)理、资料保(bǎo)存、产品命名等方面提出规范要求。进(jìn)一步细(xì)化对(duì)私募证券(quàn)投资基金(jīn)投(tóu)资运作（如衍生品、境外资产等特(tè)殊(shū)交(jiāo)易）的信息(xī)披露要(yào)求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不同规模私募证券投资基(jī)金管理人和私募(mù)证券投资基金信息(xī)报送(sòng)工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要(yào)求规模以上私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人定(dìng)期开展压力测试、建(jiàn)立风险准备(bèi)金(jīn)制度等。具体来看(kàn)，同一实际控(kòng)制人控制的私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)在最近一(yī)年度末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测(cè)、预警与应急(jí)处置、关于预警线与(yǔ)止损线的风险管理制度(dù)，每季(jì)度至(zhì)少进行(xíng)一次压(yā)力测试。私(sī)募基金(jīn)管理人应当结合(hé)市(shì)场状况(kuàng)和自身管理(lǐ)能力(lì)制(zhì)定(dìng)并(bìng)持续(xù)更新(xīn)流动性风险应急预案(àn)，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》明确(què)禁止通道业(yè)务(wù)，私募基金(jīn)管理人应当对投资者资金(jīn)来源的(de)合(hé)规性进(jìn)行审查，不(bù)得由投资(zī)者或(huò)其指定第三方下达投资指(zhǐ)令或者自行(xíng)负责投资运作，不得为金(jīn)融机(jī)构(gòu)、其他私募基金管理(lǐ)人，金融机(jī)构(gòu)资产(chǎn)管理产品(pǐn)以及(jí)其(qí)他私募基金(jīn)提(tí)供规避投资范围、杠杆(gān)约(yuē)束、投资(zī)者门槛等监管要求(qiú)的通(tōng)道(dào)服务。

　　一位(wèi)私募人士向(xiàng)期货日报(bào)记者表示，综(zōng)合来(lái)看，私(sī)募监(jiān)管的实际标准在向金融机构管理(lǐ)标准看齐(qí)，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》如(rú)果按目前(qián)征(zhēng)求意见(jiàn)稿的水平落实，执行后会快速(sù)抹平私募基金相对其他资管(guǎn)产品的灵活度，让(ràng)资金方的投放偏好(hǎo)回(huí)到(dào)策(cè)略表现及管(guǎn)理人(rén)的(de)整(zhěng)体运营和(hé)服(fú)务水(shuǐ)平上，而(ér)非政策监管红利(lì)。这将更有(yǒu)利于行(xíng)业的健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给予了(le)过(guò)渡期安排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示，《运(yùn)作指引》施行后，新备案的私募证券(quàn)投(tóu)资基金按照(zhào)《运(yùn)作(zuò)指引》要求执行。同时为减少新(xīn)老基金的套利空间，对存量基金针对不同情况(kuàng)提出差异化整改要求，并对重(zhòng)点条(tiáo)款的整改给(gěi)予充分过渡(dù)期(qī)安(ān)排：

　　对(duì)于(yú)违反(fǎn)投资(zī)范(fàn)围(wéi)要求、开(kāi)展(zhǎn)通道业务、不(bù)符(fú)合(hé)最低存续规模等触及底线要求的(de)存量基金，《运作指引》施(shī)行后不得新增募集规模及投资者，不得展期，新增投(tóu)资(zī)活动获得(dé)须符(fú)合《运作(zuò)指引(yǐn)》要(yào)求(qiú)，合同(tóng)到(dào)期后予以清(qīng)算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关于投资(zī)集(jí)中(zhōng)度(dù)、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债券及(jí)衍生品交(jiāo)易等投资(zī)要(yào)求的，给(gěi)予12个月(yuè)整改过渡期，不强制要求修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量(liàng)基(jī)金(jīn)新募集的投资者要求(qiú)设置(zhì)不(bù)少于6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基(jī)金发生(shēng)基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当(dāng)符合《运(yùn)作指引》要求；基金合同存续期限(xiàn)发生变化的，应当按(àn)照《运(yùn)作指引》修改(gǎi)基金(jīn)合(hé)同；

　　对于(yú)存量基金(jīn)中无固定(dìng)存(cún)续(xù)期限的私募证券投资基(jī)金，要(yào)求(qiú)在(zài)《运作指(zhǐ)引》施行后12个月内，修改基(jī)金合同，约定(dìng)明(míng)确的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些