金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

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　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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