个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)80寸电视尺寸长宽多少进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进80寸电视尺寸长宽多少行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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