今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估(gū)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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