随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝de)变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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