4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升(sh一本书多重，一本书多重有一斤吗ēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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