个人养老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托(tuō)年(ni15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米án)金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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