在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xí硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ng)业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金管理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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