申万一(yī)级的半导(dǎo)体行(xíng)业涵盖兰州女人为什么戴头巾消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市(shì)值权重最大的是(shì)半(bàn)导体行业(yè)，该行业涵盖(gài)132家(jiā)上市公司。作为国家芯(xīn)片战略(lüè)发展的重点领域，半导体行(xíng)业具备研(yán)发技(jì)术壁垒、产品国产(chǎn)替(tì)代化、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因此成为(wèi)A股市场(chǎng)有(yǒu)影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、韦尔(ěr)股份等5家(jiā)企(qǐ)业市值在1000亿元(yuán)以(yǐ)上兰州女人为什么戴头巾，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业数量达到(dào)16家，无(wú)论是头部千亿企业数量还是(shì)沪深300企(qǐ)业数量，均位居(jū)科技类行业前列。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究院发现(xiàn)，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快速发展，市场(chǎng)规(guī)模不断扩(kuò)大，毛利率(lǜ)稳步(bù)提(tí)升，自主(zhǔ)研发的环境下，上市(shì)公司(sī)科技含量越来越高(gāo)。但与(yǔ)此同时，多(duō)数上市公司(sī)业绩高光时刻(kè)在2021年(nián)，行业(yè)面临(lín)短期库存调整、需求萎缩(suō)、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业绩(jì)增速放缓(huǎn)，毛利率下滑(huá)，伴随库存风险加大(dà)。

　　行(xíng)业营收规模创新(xīn)高，三方面因素致前5企业(yè)市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业(yè)的(de)132家公司，2018年实现营业收入(rù)1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元，复合增(zēng)长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年(nián)营(yíng)收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量(liàng)来(lái)看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯(xùn)产品集成的(de)闻(wén)泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营(yíng)收稳步增长，但半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年(nián)长电科技、中芯(xīn)国际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比(bǐ)下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年历年营业收入居前5的企业

　　制表：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司(sī)营收(shōu)占比下(xià)滑，或主(zhǔ)要(yào)由三(sān)方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头部企业营收增速(sù)放缓(huǎn)，低于行业平均(jūn)增速。二是(shì)江波龙、格科微、海光信(xìn)息等营(yíng)收体量居前的企业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替代化(huà)、自主(zhǔ)研(yán)发(fā)背(bèi)景下(xià)的高成长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业(yè)营收高速增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度分(fēn)散(sàn)。

　　行(xíng)业归母净利润下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相(xiāng)比营收(shōu)，半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增(zēng)长至(zhì)2021年的(de)657.87亿元，达(dá)到14倍(bèi)。但受到电子产品全(quán)球销量增速(sù)放缓(huǎn)、芯(xīn)片库存高位等因素影响(xiǎng)，2022年(nián)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公司来(lái)看，归母净利(lì)润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业(yè)归母净利润(rùn)增速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年增速优异的(de)企业(yè)来(lái)看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯片设计(jì)、半(bàn)导体(tǐ)IP授(shòu)权等业务矩阵，受益(yì)于先(xiān)进(jìn)的(de)芯片定制(zhì)技(jì)术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大的设计(jì)能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体行(xíng)业之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体量排名(míng)行业(yè)第92名，其较快增速与(yǔ)低(dī)基数效应有关。考虑利(lì)润基数，北(běi)方(fāng)华创归母(mǔ)净利润从2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速(sù)最(zuì)快的半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速居前(qián)的(de)10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导体行业经营(yíng)风(fēng)险(xiǎn)分析时，发(fā)现(xiàn)存货周转(zhuǎn)率反映了分立器件、半导体设备等相关产品的(de)周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑(huá)，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企(qǐ)业现金流能力，对(duì)经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存货周转率这一(yī)经营风险指标反映行(xíng)业(yè)是(shì)否面临(lín)库(kù)存(cún)风险(xiǎn)，是否出现(xiàn)供(gōng)过(guò)于求的局面，进而对股价表现有(yǒu)参考意义(yì)。行业整体而言，2021年存(cún)货(huò)周转率中(zhōng)位数与2020年基本持(chí)平，该年(nián)半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货周转率中(zhōng)位数(shù)和行业指(zhǐ)数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半导体(tǐ)行业存(cún)货周转率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同(tóng)比增长(zhǎng)29.84％，该年(nián)这(zhè)些个股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同(tóng)比下(xià)滑的116家(ji兰州女人为什么戴头巾ā)企(qǐ)业，较(jiào)2021年(nián)平均(jūn)同比下(xià)滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存(cún)货质量下(xià)滑的企业，股价表现(xiàn)也往往(wǎng)更不理(lǐ)想。

　　其中(zhōng)，瑞芯(xīn)微、汇顶科(kē)技等营收(shōu)、市值居中(zhōng)上位置的(de)企业，2022年存货周(zhōu)转率(lǜ)均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转(zhuǎn)率均低于行业中位水平。而股价上(shàng)，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现(xiàn)较(jiào)差的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公(gōng)司整体毛利率(lǜ)呈现抬(tái)升(shēng)态(tài)势，毛(máo)利率中位(wèi)数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自(zì)主(zhǔ)研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业(yè)毛利率中位数

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超(chāo)过(guò)2个百分(fēn)点(diǎn)，与上(shàng)游硅(guī)料等原(yuán)材料(liào)价格(gé)上涨(zhǎng)、电(diàn)子消费品需求放缓至部分芯(xīn)片元(yuán)件降价销售(shòu)等因素有(yǒu)关。2022年半导体(tǐ)下(xià)滑(huá)5个百分点以上企(qǐ)业达(dá)到(dào)27家，其(qí)中富满(mǎn)微(wēi)2022年(nián)毛利率(lǜ)降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报中也说明了与这两(liǎng)方(fāng)面原因有关。

　　有(yǒu)10家企业(yè)毛(máo)利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛利(lì)率(lǜ)居前(qián)且公司(sī)经营体量较大的(de)公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　超(chāo)半(bàn)数企业研发费用增长四成，研(yán)发占比不断(duàn)提升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖(bó)子(zi)、国内自主研(yán)发(fā)上行趋(qū)势(shì)的背(bèi)景下(xià)，国(guó)内半导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投入，增(zēng)加企业(yè)竞(jìng)争(zhēng)力，进而对长久(jiǔ)业(yè)绩改观带来正(zhèng)向促(cù)进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具体公司而言(yán)，2022年(nián)132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同期(qī)为1.12亿元，这一数据(jù)表(biǎo)明2022年半数企业研(yán)发费用同比增(zēng)长44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比(bǐ)增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看(kàn)，中芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在(zài)6亿(yì)元以(yǐ)上居前。综合研发费用增长(zhǎng)率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等企业(yè)比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年(nián)推出(chū)了(le)国内首(shǒu)款支(zhī)持双模联网(wǎng)的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业(yè)化”项目(mù)顺(shùn)利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居(jū)前的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看，2021年半导体行业(yè)的中(zhōng)位数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金投入。研(yán)发费用(yòng)占比(bǐ)20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连(lián)续3年研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元(yuán)以上，可(kě)谓既(jì)有研发高(gāo)占比又有(yǒu)研(yán)发(fā)高金额。寒武纪-U连续三(sān)年研发费(fèi)用占(zhàn)比(bǐ)居行(xíng)业前(qián)3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头(tóu)部公司(sī)实现了批量销售(shòu)或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 兰州女人为什么戴头巾