大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhō狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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