钠(nà)电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信(xìn)服(fú)？

泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度(dù)较(jiào)低，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传艺(yì)科技(jì)于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待(dài)召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司(sī)归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利就已经达(dá)到了(le)9000万元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低(dī)速电动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被(bèi)推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极材料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投(tóu)资(zī)的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投(tóu)资履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在(zài)投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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