今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是(shì)实(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看shí)现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅4有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看1.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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