个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发(fā)，为客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōn当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗g)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(b当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ō)动中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重要的(de)。

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